中国9月进口美豆978.9万吨，远超8月16.63万吨。

上周预测提起的市场调整在本周表现明显，近期公布的海关数据显示，

为可能出现的全球供应链中断做准备

近期欧美的二次卫生事件爆发成为秋冬季节新的不确定性，中国近期频频加大对谷物、能源等物资的进口量，。9月中国进口大豆979万吨，环比8月960万吨增量有限，但是结构上已经出现明显变化。

美国大豆将主导未来半年左右的全球大豆出口市场。

9月进口数据显示，巴西大豆进口量724.51万吨，环比减少90.4万吨;美国大豆进口量116.86万吨，环比增加100.23万吨。因此尽管总量基本不变，但是巴西大豆的减少量却很好的被美国大豆弥补上。从时间看，后期巴西大豆季节性的出口量减弱将更加明显，而

从最新公布的美豆出口检测报告数据看，周度的美豆出口已经达到266万吨，单周数据在2016年11月17日当周以来最大值。

因此，美国大豆在剩下三个月的进口量将继续超出市场预期。

2016/17年度美国大豆出口能力为5916万吨，而USDA在10月报告给出的2020/21年度美豆出口能力为5987万吨，两个年度出口能力相差710万吨。在2016/17年度，在中国进口大豆进口结构上，巴西超过美国重新成为中国最大来源地，是2017年4月，但今年，考虑到巴西大豆超记录的预售进度(见上文)以及中国仍有30%的美国农产品采购额度未完成，

从短期看，国内豆粕市场很难从外盘获得较大的额外支持。

考虑到美豆需求拐点的推迟，尽管巴西降水预期存在不确定性，但美豆回调空间不见太深。从降水预测看，未来降水预测比前期要好很多，但出现缓解旱情的持续暴雨目前可能性较低。从各项指标看，美豆继续上冲的动力愈发不足，

在持续高位的震荡下，市场心态有所变动。前期补货以及有基差合同的，补货心态普遍谨慎，而库存不足的，则担忧价格难以支撑后续回落，所以等待回调。

价格作为市场的先行指标，将再度影响市场供需变化。从目前看，抛开沧州嘉吉的停机计划以外，华北持续的满开状态将继续考研需求端的提货能力。但供应确定，需求相对不确定下，持续高位的豆粕价格，也变得愈发不稳定。

短期建议客户继续规避震荡风险，滚动补货为宜，不宜大量操作。